房地产时代，最受益的行业是钢铁和水泥。
犹记得，年的世纪大牛市中，钢铁、水泥、煤炭、有色金属等行业股票动不动就是几十倍的涨幅，涨得人怀疑人生。
那么在科技当道的年代，什么上游行业比较受益呢？
去年大热的几个行业，不知道你是否还有印象：芯片、面板、光伏电池、LED照明。
芯片行业仍处于概念落地的阶段，还没有诞生明显的产业龙头，这里就不说了；
其余三块，面板龙头京东方、光伏龙头隆基股份、LED龙头三安光电，都在去年的热潮中获得了翻倍的涨幅。
他们都有一个共同点——
以“硅”原料为加工对象的下游产业链，统称为“泛半导体”行业。
可以说，我们这个时代，科技进步的主旋律之一，就是围绕着对“硅”的认识不断加深而演化的半导体应用扩张。
这就让我们对硅原料行业，产生了浓厚的兴趣。
1
在浙江的慈溪市，有一个小镇，名为长河镇。
长河镇号称“草帽之乡”，古有诗云，“十里长街无闲女，家家都有编帽人”。
这里曾是个男耕女织的桃花源，而在年，一名不甘心贫困的年轻人，罗立国，问乡邻借了2万元，租了6间农舍，招来8位编帽的农民，开始了创业。
这便是合盛硅业（SH：）的前身，慈溪市申谊工艺品厂。
创业的艰辛就不多说了，总之结局是令人艳羡的，第一年企业产值便达万，年进军房地产，同样大获成功。
不过，就在年，全国房地产市场刚刚进入高潮的时候，罗立国抽身而退。
这个决定，曾经让他的朋友们纷纷表示看不懂，“市场大好的时候，为什么要退出？有钱不赚不是傻吗？”
罗立国微笑不语。
在他的内心蓝图里，一个更宏大的产业天地已经徐徐展开，那里的芳华，等待着激情绽放。
这便是硅原料产业，大到半导体，小到橡胶、树脂，需求无边无际，然而在那个年代，这行业仍处于混沌初开的时节。
能够在每一个浪潮爆发之前，就认识到其价值的人，并愿意孤注一掷全身心投入的人，都是时代的智者。
2
十几年过去了，今时今日的合盛硅业，已经是硅产业的绝对霸主。
比如在工业硅市场，合盛的年产能达到35万吨，占据行业内18%的份额。
而在年，当额外的40万吨产能投产后，预计份额将达到行业的三分之一，成为名副其实的独角兽。
你可能会有疑惑，硅原料行业是个很高技术门槛的领域吗，为什么合盛能够一家独大呢？
难道别的公司就没有产能扩张的冲动吗？
告诉你们一个秘密，事实上，合盛并没有什么独家的生产工艺，这个行业的加工方法其实所有公司都是一样的。
秘密在于合盛的生产基地位置——新疆石河子和新疆吐鲁番鄯善县。
咦，奇怪了，一个浙江商人，为什么要不远万里跑到新疆去开厂呢，那里的资源是有什么独特性吗？
看看工业硅的生产流程，你或许便明白了：
在工业硅的生产成本里，第一是原材料采购，第二是电力支出。
尤其是电力，这块的成本占据了超过一半的比例，因此这个行业的竞争，关键的就是对低成本电力资源的获取。
我国电力成本最便宜的地方，有两个，第一是西南，第二是西北。
西南胜在水电资源丰富，但水电的生产存在着季节性的枯水期问题，这个时期由于电力供应下降，产能将会受到很大的影响。
相比之下，西北主要靠火电，全年无间断供应。
另一方面，新疆由于地处偏远，煤碳运到内陆去需要加上一大笔的运输费，导致竞争力低下，根本卖不出去。
这里的煤价，只有全国平均价格的一半以下。
合盛正是看中了新疆的煤价优势，以及当地丰富的石英石（硅矿）资源，率先布局建厂。
当产能规模上来之后，大量采购又获得了进一步的煤炭议价权，比如年，合盛的煤炭采购价比当地价格要低了7.3%，比全国要低了68%。
如此的成本优势，对同行来说简直就是碾压式的，你让别人怎么竞争嘛？
或许你又会想了，既然硅原料的加工如此简单粗暴，难道别人就不会也跑去新疆建厂，一路照搬取得成本优势，和合盛分庭抗礼？
想法是美好的，要实现它恐怕就难于西天取经了。
且不说这是一种高能耗行业，如今环境下能否通过环评、真正落地；
你再看看合盛十几年来扎根新疆，和当地的供应商，政府，煤矿，下游客户，积累起来的紧密关系，恐怕新玩家就得打退堂鼓了。
我们来看看客户名录：
(1)江苏中能（现属保利协鑫）——中国最大、世界第二的能源服务商；
(2)山东东岳——国内有机硅行业第一梯队企业；
(3)瓦克化学——世界有机硅行业领军企业；
(4)之江新材料——中国密封剂行业第一企业；
这种和下游行业龙头紧密的合作关系，可不是竞争对手一朝一夕可以替代的。
如果你不能替代，那么你的产能规模就永远上不去，生产成本跟合盛的差距就会越拉越大，最终巨额的亏损将把你拖垮，逼着你含泪退出。
3
在工业硅的生产过程里，还有一个环节不得不提，石墨电极。
还记得年疯狂上涨的石墨电极价格么？
还记得那只，一个月内被爆炒涨了3倍的方大炭素股价么？
事实上，石墨电极不仅仅用于电炉炼钢，在其他冶炼行业的需求也是存在的，比如硅冶炼。
那么问题就来了，石墨电极的价格暴涨，会不会给合盛带来负面影响呢？
Toonavie，你所想的，合盛早就想到了。
很早以前，合盛就布局了3万吨的石墨电极产能，全部自产自用，未来还将有新疆鄯善隆盛在建项目的7.5万吨产能，即将完工。
你算一下，炼一吨硅大概需要-KG石墨电极，炼硅用的普通石墨电极现在市价在6万一吨。
外面的石墨电极在去产能的大背景下，一直处于供不应求的状态，有钱也未必能买得到。
对于合盛来说，早早的就布下的这个局，无论是自用强化竞争力，还是对外出售形成额外利润点，都是稳赚不赔的生意啊。
4
说完工业硅，咱们再来看一下有机硅。
有机硅是工业硅的下游，使用广泛，从粘合剂到橡胶手套，从建筑、纺织，到机械、化工，身影无处不在。
比起工业硅绝对老大的霸主地位，合盛33.5万吨的有机硅产能，在这个市场里只能排到第三的位置，市场占有率大约15%。
好像没有那么惊艳耶？
别看当下，要看趋势，下面这张表会解答你的一切疑问。
发现了没？
我国的有机硅产能还处于很分散的状态，合盛在3年前也算不上有多大的规模优势。
不过自年之后，合盛便开始了发力，连年扩产，到年的时候，新增产能已经是业内最大。
相反，某些二三线的厂家已经选择停产退出了。
为什么会有这么大的差异呢？
说到底，有机硅跟工业硅一样，是一种技术成熟，同质化竞争，规模成本为王的产品。
在国外，经过几十年的残酷较量之后，整个行业只剩下了5家企业生存下来，道康宁（84万吨）、迈图（45万吨）、瓦克（44万吨）、信越（35万吨）、KCC（11万吨）。
中国也不会例外。
同质化的必然结果，就是价格战，规模小的和成本高的亏损退出，只有强者能生存。
合盛虽然不是目前规模最大的，但他有着其他所有对手都无法企及的成本优势。
有机硅最大的原料成本是什么？工业硅啊，合盛作为这个领域的霸主，成本优势碾压同行，毛利率的差距能够高达10%。
比如上面表里，有着25万吨产能的山东东岳和内蒙恒业，好歹也是二线厂家了，但他们的原料采购来源便是合盛。
如今，随着全球经济的复苏，硅行业的整个上下游价格都在涨。
比如年11月，日本信越化工就宣布，将在全球范围内提高其有机硅的价格10%-20%；
又比如，有机硅产业里的重要中间体DMC（碳酸二甲酯），近期价格一路创新高：
跟他的对手们相比，
新安股份（SH：，17万吨DMC产能），兴发集团（SH:，9万吨DMC产能），三友化工（SH:，10万吨DMC产能）。
合盛的DMC产能高达18万吨，再次领跑，优势明显。
再加上环保督察所带来的小厂退出，让合盛几乎可以肯定，将成为本轮行业复苏最大的赢家之一。
5
年11月下旬，合盛上市不满一个月，一篇名为“合盛硅业负债56亿，银行借款18亿”的文章，被媒体疯狂转发。
言下之意很明显，这是一家靠财务造假、带病上市的企业，霎时间鸡飞狗跳，股价一路向南。
事实真如传言所说么？
如果你愿意深入分析合盛的资产负债表，就会发现其存在着大量的应付票据和应付账款，截止年三季度分别为22.18亿元和17.38亿元。
应付票据和账款，是什么鬼？
看清楚了哦，这是对上游供应商的欠款，而不是借款。
18亿的欠款，是合盛无力支付么？
当然不是了，合盛早就将库存卖给客户了，资金早已回笼，但就是压着，不支付现金给供应商。
这实质上，是一种对客户的占款能力的体现，一般只有在行业内具有极强议价权的龙头才掌握的能力。
如果真像那篇文章所说的，合盛的财务有着那么多的硬伤，以严格为标准的新一届发审委，会不把他的脸打肿？
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