年4月18日，国家统计局公布一季度原煤产量数据：年一季度原煤产量万吨，重述后累计同比提升10.3%；3月原煤产量万吨，重述后同比提升14.8%。我们认为在稳增长持续强化，以及煤价高企预期下，煤炭板块有望受益，迎来景气周期。
年以来煤价涨幅明显
年初以来，国内各煤种价格快速上涨，其中秦港大卡动力煤价最新报价元/吨，年初以来累计涨幅达到44%。产地主流动力煤和焦煤价格年初以来涨幅也普遍在30-40%的水平。长协煤价方面，各煤种年初以来均价较去年全年均价上涨10-30%。而国际煤炭供需也呈现显著偏紧状态，主要动力煤和焦煤价格年初以来分别上涨%和40%左右水平。
煤企1季报业绩预告显现高弹性
近期，各煤企陆续披露近期经营数据或1季报预告，业绩弹性显现。如：山西焦煤：Q1归母净利23.2-25.9亿元，同比+%至+%；中煤能源：Q1归母净利64.5亿元至71.3亿元，同比+84%至+%；陕西煤业：Q1扣非净利67.7至76.7亿元，同比+82%至+%；兖矿能源：Q1归母净利66亿，同比+%；上海能源：Q1归母净利7.5-8亿元，同比+%至+%；兰花科创：Q1归母净利8.5-9.5亿，同比+%至+%。
我们认为在国际能源价格高企，以及稳增长持续强化的政策预期下，煤炭板块有望持续受益。
下游需求有韧性
今年1-2月总发电量、火电发电量同比增速分别为+4.0%、+4.3%，发电情况总体好于预期。3月社会用电量、第一产业、第二产业、第三产业和居民生活用电增速分别为3.5%、12.3%、2.3%、4.0%和8.8%。预计随着疫情缓解后，稳增长政策发力，煤炭需求存在向上的弹性。
兰花科创
煤炭板块年有望量价齐升，公司业绩具备高弹性：
公司目前煤炭合计产能为万吨，万吨的玉溪煤矿于去3月完成生产要素公告，正式转入生产矿井，开始贡献产量，但投产第一年产量释放有限，预计今年有望贡献产量增量～万吨。
从销售结构而言，公司无烟煤销量约为万吨，焦煤销量90万吨，动力煤约万吨，除多万吨无烟煤是内部化工用煤外，其余对外销售的煤种基本按照市场机制定价，在近两年煤价上涨的背景下，售价和业绩弹性较大。
尿素产品盈利向好，同比实现扭亏：
公司目前化工品年产规模为尿素约90万吨，二甲醚8万吨，己内酰胺超过10万吨。今年Q1尿素价格环比持续上涨，往年同期尿素生产会因环保因素停限产，但按照公司前期公告，今年基于化肥产品保供的政策，Q1公司尿素生产保持正常。
同时，二甲醚及己内酰胺价格同比也显著上涨，预计化工板块整体实现盈利，较去年同期实现扭亏。随着化工品价格的不断上涨，公司今年化工板块有望实现显著盈利。
晋控煤业
煤炭资源储备丰富：
公司具有良好的煤炭资源储备，所属煤炭资源主要分布在中国产煤大省山西以及内蒙古，矿区处于内蒙古东胜煤田以及山西大同煤田。
公司下属4座在产矿井，其中3座控股矿井，1座参股矿井。3座控股矿井分别为塔山煤矿、忻州窑矿及色连煤矿，核定产能总计达万吨/年，权益产能达万吨/年。参股矿井为同忻煤矿（产能万吨/年），持股比例32%，涉及权益产能万吨/年。综合来看，公司合计权益产能万吨/年。
资产注入可期：
据集团债券募集说明书显示，截至年末，集团拥有58座矿井，年生产能力1.58亿吨，其中生产矿井50座，年生产能力万吨；在建及筹建矿井8座，年生产能力万吨。上市公司煤炭产能仅万吨/年（含同忻矿），集团产能是是上市公司的3.3倍，资产注入空间大。
本文内容摘自：
广发证券研报--《煤价稳中有升，1季报业绩预告显现高弹性，继续看好板块估值提升》、《供需超预期、煤价维持高位、估值仍在底部》
中信证券研报--《产品价格高位下，业绩弹性进一步放大》
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